ROIC（投下資本利益率）の計算式は何？Excelでサクッと説明！

けど、そんな中で悩むことは、

ですよね。

今回はそんなお悩みを解決する

についてまとめます！

完成イメージ

ROICは、会社が集めたお金（投下資本）でどれだけ利益を稼いだかを表す指標です。
計算式は ROIC（％）＝ NOPAT ÷ 投下資本 の1本だけです。
今回は
・営業利益・有利子負債・株主資本から、ExcelでROICをサクッと計算する方法
をゴールにします。
NOPATと投下資本を数式で出せば、あとは割り算するだけです。

上の画像が完成形です。E列のNOPAT、H列の投下資本、I列のROIC（％）が数式で自動計算され、WACCと比べた判定まで一覧で確認できます。

なお、ROICをWACCと比べて価値創造かどうかを判定する方法や、毎回の計算をラクにするVBAでの一括計算、うまくいかないときの対処法（トラブルシュート）もあわせてご紹介します。

STEP1. ROICの計算式を確認する

ROIC（投下資本利益率）は、会社が調達したお金でどれだけもうけたかを表す指標です。
計算式はシンプルで、次の1本だけです。

ROIC（％） ＝ NOPAT ÷ 投下資本

この式に出てくる2つの言葉を、先に押さえておきましょう。

つまり、ROICは「投下したお金」で「税引後の本業のもうけ」を割った比率です。
分子と分母をそれぞれExcelで作れば、あとは割り算するだけです。

STEP2. 元データを用意する

まずはROICを計算したい企業のデータを用意します。
今回は6社を比較する表を作りました。
A列が企業名、B列が営業利益、C列が支払利息、D列が実効税率、F列が有利子負債、G列が株主資本です。
E列（NOPAT）、H列（投下資本）、I列（ROIC）は、このあと数式で埋めていきます。
金額の単位はすべて千円にそろえておきましょう。
単位が混ざると桁を間違えるので、ここで統一しておくのがポイントです。

下の表をコピーして、Excelのシートに貼り付けるとそのまま試せます。

※ 数式で求める列は空にしています。すでに値が入っている列はそのまま残して試せます。

STEP3. NOPAT（税引後営業利益）を求める

最初にNOPATを出します。
NOPATは「営業利益 ×（1 − 実効税率）」で求めることができます。
E2セルを選び、次の数式を入力します。

=B2*(1-D2)

B2が営業利益、D2が実効税率です。
D列の実効税率は「30%」を「0.3」として扱うので、1から引いて掛ければ税引後の値になります。
どのセルに入れるかは、こちらの画面を参考にしてください。

E列にNOPATが入りました。
アルファ商事なら 48,000 ×（1 − 0.30）＝ 33,600 と計算されています。
数式なので、あとから営業利益や実効税率を変えても自動で追従します。
同じ数式をE3〜E7までコピーすれば、6社分が一気に埋まります。
カンタンですね。

STEP4. 投下資本を求める

次に投下資本を出します。
投下資本は「有利子負債 ＋ 株主資本」です。
H2セルを選び、次の数式を入力します。

=F2+G2

F2が有利子負債、G2が株主資本ですね。
事業に集めたお金の合計を作っているだけなので、足し算だけでOKです。

H列に投下資本が入りました。
アルファ商事なら 120,000 ＋ 180,000 ＝ 300,000 です。
ここまでくれば、ROICまであと一歩です。

STEP5. ROICを求める

いよいよROICです。
ROICは「NOPAT ÷ 投下資本」なので、I2セルに次の数式を入力します。

=IFERROR(E2/H2,"")

E2がNOPAT、H2が投下資本です。
割り算なので、投下資本が0のときにエラーになるのを防ぐため、IFERRORで包んでいます。
あわせて、I列を選んで表示形式を「パーセンテージ（0.0%）」にしましょう。
これで 0.112 ではなく 11.2% と表示されます。

I列にROICが入りました。
アルファ商事なら 33,600 ÷ 300,000 ＝ 11.2% です。
イプシロン電機は 14.9%、ゼータ建設は 2.6% と、同じ「もうけ」でも差が出ています。
この差が、次のWACCとの比較で効いてきます。

STEP6. WACCと比べて価値創造かどうかを見る

ROICは単体で見ても良し悪しが分かりにくい指標です。
そこで比較するのがWACC（加重平均資本コスト）です。
WACCは「お金を集めるのにどれだけコストがかかったか」の割合ですね。
J列にWACCを入力し、K2セルに次の判定式を入れます。

=IF(I2>J2,"価値創造","価値毀損")

ROICがWACCを上回っていれば、その会社は調達コスト以上に稼いでいることになります。
J3〜J7とK3〜K7にも同じ考え方で入れておきましょう。

K列に判定が入りました。
ROICがWACCを上回っていれば「価値創造」、下回っていれば「価値毀損」と表示されます。

今回の例では、デルタ運輸とゼータ建設が「価値毀損」になりました。
このように、ROICはWACCとセットで見ると意味を持ちます。

ROIC・ROE・ROAの違い

似た指標にROEやROAがあります。
分子と分母の違いを押さえておくと、使い分けがしやすくなります。

ROEは負債を増やすと数値が良く見えますが、ROICは投下資本全体で見るため、資本構成の影響を受けにくいのが特長です。

STEP7. VBAで一括計算する

件数が多かったり、毎月同じ計算をしたりするなら、VBAで一括計算するのがおすすめです。
Alt+F11でVBAエディターを開き、標準モジュールに次のコードを貼り付けます。

Sub CalcROIC()
    Dim r As Long, lastRow As Long
    lastRow = Cells(Rows.Count, 1).End(xlUp).Row
    For r = 2 To lastRow
        Cells(r, 5).Value = Cells(r, 2).Value * (1 - Cells(r, 4).Value)
        Cells(r, 8).Value = Cells(r, 6).Value + Cells(r, 7).Value
        If Cells(r, 8).Value <> 0 Then
            Cells(r, 9).Value = Cells(r, 5).Value / Cells(r, 8).Value
        End If
        Cells(r, 11).Value = IIf(Cells(r, 9).Value > Cells(r, 10).Value, "価値創造", "価値毀損")
    Next r
End Sub

実行すると、NOPAT・投下資本・ROIC・判定がまとめて計算されます。
ボタンに登録しておけば、クリック1つで毎回の計算が完了します。

タカヒロ

「Cells(r, 5)」の 5 はE列という意味です。
番号だけ見ると分かりにくいので、列番号をメモしておくと読みやすくなりますよ。

うまくいかないときの対処法（トラブルシュート）

実際に試すと、思ったようにいかないこともあるかもしれません。
よくあるつまずきと対処法をまとめました。

関数の説明

今回使った関数の概要です。
どれもよく使う関数なので、違いを押さえておきましょう。

SUM関数（サム）

=SUM(H2:H7)

ROUND関数（ラウンド）

=ROUND(E2/H2*100,1)

IFERROR関数（イフエラー）

=IFERROR(E2/H2,"")

完成

最後に確認用の合計行を足して完成です。
B8セルに =SUM(B2:B7) と入れれば、営業利益の合計が確認できます。
ROICは合計できない指標なので、I列の合計行は空けています。
ROICが11.2%や14.9%と表示され、WACCと比べた判定まで一覧で見られるようになりました。
思ったとおりに動きましたか？

さいごに

いかがでしょうか。

今回は、

についてまとめました。

ROICは NOPAT ÷ 投下資本 の1本で求められます。
NOPATと投下資本を数式にしておけば、あとはWACCと比べるだけで価値創造かどうかを判定できます。
まずは今回のサンプル表で、ぜひ一度試してみてください。
また、他にも便利なExcelの時短テクニックがありますので、よろしければご参照頂ければと思います。

ぜひ試してみてください。